4월 12일 Youku는 미국 증권거래위원회에 새로운 F-20 문서를 제출했습니다. 이 문서는 Youku의 Tudou 인수에 따른 잠재적 위험을 공개했습니다. 그리고 양 당사자의 비즈니스 통합이 원활하고 원활하게 실현되지 않을 수 있습니다.
유쿠는 제품과 서비스의 규모를 확대하기 위해 전략적 인수와 보완적인 사업 및 자산에 대한 투자, 전략적 제휴 구축 등을 검토해왔다고 밝혔다. 올해 3월 유쿠와 투두는 100% 주식교환 형태로 합병하기로 합의했다.
Youku는 회사의 향후 전략적 인수 및 투자에 다음과 같은 불확실성과 위험이 수반될 수 있다고 믿습니다.
1. 인수한 기업의 통합과 대규모 기업의 관리 관련 비용 및 어려움
2. 상당한 영업권 손실
3. 높은 인수 및 자금 조달 비용
4.
5. 예상 목표, 이익 또는 소득 증대 기회를 달성할 수 없음
6. 이사회가 주요 인수 또는 투자 거래를 승인한 후 잠재적인 불만 사항 직무 수행 및 해당 법률에서 요구하는 기타 책임 준수와 관련,
7. 자원 및 관리 우선순위가 분리될 위험.
Tudou와의 합병이 제때 완료되지 못할 경우 Youku의 사업 계획 및 운영에 차질이 생길 수 있습니다. Youku는 회사가 두 회사 주주의 승인을 얻은 후 Tudou와의 인수합병 거래를 신속하게 완료할 것으로 기대하고 있지만 거래는 여전히 특정 기존 조건을 충족해야 한다고 말했습니다. 두 당사자가 예정대로 거래를 완료하지 못하거나 거래를 완전히 중단하고 사업 계획을 수정하여 Youku의 사업과 ADS 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 본 M&A 거래가 완료되지 않을 경우 회사는 M&A 거래와 관련된 비용 지불 비용, 상당한 분할 수수료, 회사의 이익 없이 다른 M&A 기회에 집중할 수 없는 경영진의 기회비용 등 추가적인 위험을 경험할 수 있습니다. M&A는 불가능합니다.
이 거래의 또 다른 위험은 양 당사자의 성공적인 통합입니다. 사업 결합과 기대 이익의 달성은 두 회사 사업의 효과적이고 신속한 통합에 달려 있습니다. 두 회사는 독립적으로 운영되므로 Youku는 원활하고 성공적인 통합을 완료하지 못할 수도 있습니다. 또한, 인수한 사업체의 통합에는 상당한 경영 자원이 필요할 수 있으며, 이는 일시적으로 회사 경영을 방해하고 회사의 일상 업무에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 회사는 컨텐츠 라이브러리 합병, 영업 인력 통합, 보다 합리적인 대역폭 구조, 시스템 통합 및 통합 등의 기대되는 이점을 실현하지 못할 수도 있습니다.
Tudou가 출시되기 오래 전부터 Youku가 Tudou를 이기고 싶어한다는 소문이 시장에 퍼졌습니다. 창업자의 결혼 문제로 인해 Tudou는 상장할 수 있는 절호의 기회를 놓쳤습니다. 따라서 자금 조달 금액은 Youku의 1/4에 불과했고 시장 가치는 Youku의 3분의 1에 불과했습니다. Tudou는 Youku보다 자본이 적고 회사도 작기 때문에 Youku는 아마도 그것을 주머니에 넣는 데 집착할 것입니다. Tudou가 상장된 후, 창업자 Wang Wei(Weibo)의 지분율은 8.6%에 불과했고 그의 의결권은 4분의 1에 불과했습니다. 자본의 힘이 움직이려고 할 때 Wang Wei는 이를 막을 수 없습니다.
투두의 주주들은 주식교환을 통해 유쿠의 주식을 얻었는데, 유쿠는 더 유망해 보였다(유쿠는 항상 중국 비디오 산업의 선두주자였다. 지난해 시장조사업체 컴스코어가 발표한 글로벌 비디오 산업 순위에 따르면, Youku YouTube에 이어 두 번째이지만 이 순위는 Tencent Video, Sohu Video 등 비독립 동영상 사이트를 고려하지 않은 것입니다. Youku는 '유혈 사태 없음' 방법(결국 현금 거래가 아님)을 사용하여 장악했습니다. 수년 동안 시끄러운 경쟁자. 그러나 구체적인 운영 측면에서 두 가지를 병합함으로써 얻을 수 있는 가장 분명한 이점 중 하나는 저작권 거래에 대한 반복적인 투자를 줄일 수 있다는 것입니다.
일부 웨이보 평론가들은 이것이 영상 산업을 통합하려는 큰 움직임이자 영상 산업에 영향을 미칠 큰 거래라고 생각합니다. 두 회사의 모델은 거의 동일하고, 영상 콘텐츠도 반복적이며, 시청층 구분이 명확하지 않습니다. 이번 거래로 Youku의 경쟁자가 사라진 것은 사실이지만 Tencent Video, Sohu Video와 같은 회사에는 큰 위협이 되지 않습니다.
최근 재무 보고서에 따르면 Youku는 6억 달러의 현금을 보유하고 있고 Tudou는 1억 4천만 달러를 보유하고 있는 것으로 나타났습니다.
이는 Youku가 Tudou를 통합한 후에는 현금 증가율이 높지 않으며 청중도 크게 증가하지 않을 것임을 의미합니다. 그래도 사야 할 저작권을 사야 하고, 투자해야 할 장비 대역폭에 투자해야 하고, 시끄러워야 할 저작권에 대해 논쟁을 해야 한다. 2011년 2,730만 달러의 손실을 입은 Youku에 새로운 부담이 추가되었습니다. Tudou는 같은 해 8,120만 달러의 손실을 입었습니다. 이것은 호랑이에게 힘을 더해준다고 하기보다는 "따뜻함을 유지하기 위해 서로 뭉치는 것"에 더 가깝습니다.
그러나 이번 인수합병 사례는 적어도 독립영상산업이 성공하기 어렵다는 점을 보여준다. Ku6.com(Weibo)부터 Shanda Group, 56.com부터 Thousand Oaks Group까지, 당시 온라인 동영상 산업의 유일한 주요 독립 사이트는 오늘날 Youku와 Tudou뿐이었습니다. LeTV와 Exciting.com은 모두 방송과 TV 분야의 자원과 배경을 가지고 있습니다. Xunlei(Weibo) PPlive는 클라이언트의 길을 가고 있지만 후발 업체들은 독립 영상을 만들고 싶어하지만 기회가 없다고 발표했습니다.
그러나 Youku Tudou는 여전히 Sohu, Tencent, Baidu의 Qiyi와 같은 전통적인 인터넷 거대 기업과의 경쟁에 직면해 있습니다. 특히 처음 두 곳은 독립적인 웹사이트나 상장 기업이 아니기 때문에 많은 데이터가 들어있습니다. 다음 단계는 알 수 없습니다. 그러나 Sohu는 미국 드라마에서 어느 정도 평판 영향력을 갖고 있으며 Tencent는 자체 제작 드라마에서 더욱 공격적입니다. Youku Tudou는 경쟁사가 더 크다는 느낌을 줄 수 있을 뿐 "더 강력"하지는 않을 수 있습니다. 주요 경쟁사를 제거하지도 않고, 독점 콘텐츠로 독특한 시청 경험을 창출하지도 않는 이런 인수합병이 어떻게 국내 영상 산업을 '흔들' 수 있을까?
결국 분석해 보면 온라인 동영상은 입증된 성공적인 비즈니스 모델이 아닙니다. 일부 인터넷 데이터에 따르면 더 이상 TV를 시청하지 않는 사람이 얼마나 많은지 알 수 있지만, 온라인 동영상 시청자의 상당 부분은 TV가 없는 대학생입니다. 광고적인 의미에서 학생 그룹은 양질의 그룹이 아닙니다. TV 시청자가 노령화되고 있다는 사실에도 불구하고 사회학에서는 일반적으로 젊음과 부는 반비례한다고 말합니다.
미국 벤처캐피털 회사인 Kleiner Perkins Caufield & Byers(KPCB)의 보고서에 따르면 전 세계적으로 온라인 광고의 CPM(1,000회 재생된 광고 그래픽에 따른 요금)은 TV 광고의 10%에 불과합니다. . 하나 이상이면 온라인 동영상의 광고 가격은 그리 높지 않을 것입니다. 이 시장은 실제로 소규모 플레이어의 진입을 방해하지만 그 자체는 탐색과 혼란 속에서 진행되고 있습니다. 그러한 거래에 의지하는 것만으로도 패턴이 명확해질 수 있으며 이는 환상에 지나지 않습니다.
마지막으로 제가 보는 유쿠투도우의 미래에 대해 말씀드리겠습니다. 몇 년 안에 독립 브랜드로서의 Tudou는 사라질 가능성이 높으며 설립자 Wang Wei는 이사를 제외한 경영에서 사라질 것입니다. 두 회사는 원래 남쪽과 북쪽에 위치해 있고, 각자의 스타일은 뛰어나지만 유사하지는 않습니다. 인력이 중복될 것이라는 점을 고려하면, 향후 Youku Tudou Company의 내부 혼란은 불가피합니다. 그런 의미에서 재능 활용 등 '강력한 동맹'이라고 불리는 이번 결혼으로 인해 측면의 경쟁자들은 기회가 크게 늘어났다.