= = 이 기사의 멋진 소개 = =
(a) 핫스팟에 집중하다
1, 인민폐 환율이 7.77 을 돌파했습니다.
인민폐 절상의 주도권이 강화되었습니다.
제지 산업: 상류 및 기술적 이점을 가진 회사에 대해 낙관적입니다.
제지 산업: 2007 년 투자 포인트 및 제안. 2 개 주식의 등급.
(b) A-Share 초점
단계 조정은 지역 기회를 가져옵니다.
6, 주요 리프트 대신 상자 진동!
7, 조정은 끝나지 않았고, 리바운드를 조심스럽게 다루었습니다.
(a) 핫스팟에 집중하다
일일 상승폭이 0.2 1% 로 사상 기록을 세웠다.
인민폐 환율이 7.77 을 돌파했다.
어제 은행간 외환시장 달러 대 위안화 환율 중간 가격은 65438 달러 +0 대 인민폐 7.76 15 였다. 이전 거래일에 비해 인민폐는 크게 상승한 16 1 기준점으로 0.2 1% 로 환전 이후 최대 1 일 상승폭을 기록했다. 이로써 새해가 막 한 달 남짓 지났을 때 위안화 환율 누적 상승폭은 0.6 1%, 환전 이후 누적 상승폭은 4.49% 에 달했다.
가격 조회 거래에서 위안화 환율은 최소 7.7623, 최대 7.7548 로 환전 이후 처음이다. 결국 7.7585 를 받았다. 인민폐는 전일 종가 대비 크게 상승했다 154 기준점. 입찰거래에서 위안화 환율은 최소 7.76, 최대 7.7550, 결국 7.756 1, 전날보다 17 1 기준점까지 올랐다. (중국증권보)
위안화 절상을 추진하기 위해 가장 강한 음을 연주할 것으로 예상된다.
일일 상승폭 16 1 기준점, 중간 가격 7.76 15, 쟁반 가격 7.7548, 종가 7.7585. 2 월 첫 거래일, 위안화 환율은 거의 모든 중요한 수치에서 환전 이후 신기록을 세웠다.
새해 이후 위안화 환율에 있어서 신기록을 세우는 것은 예사이다. 어제까지 올해가 끝난 2 1 거래일 중 위안화 환율중간가격 9 번째 외환개혁 이후 최고치를 기록했고, 위안화 대 달러 환율중간가격 누적 상승은 472 개 기준점으로 0.6 1% 에 달했고, 환전 이후 누적 상승폭도 4.49% 에 달했다.
대다수 분석가들은 어제 위안화 환율의 대폭 상승에는 내인과 외인이 모두 있었지만, 결국 위안화 절상의 가장 강력한 동력이 될 것으로 예상하고 있다.
혁신은 이미 습관이 되었다
새해 이후 인민폐 환율이 신기록을 세우는 것은 거의 습관이 되었다. 어제까지 올해가 끝난 2 1 거래일 중 위안화 환율은 이미 9 차례 외환개혁 이후 최고치를 기록했고, 거의 매 거래일마다 최고치를 기록했다. 이 기간 동안 인민폐 환율중간가격은 7.80, 7.79, 7.78, 7.77 4 개의 정수 관문을 연달아 돌파해 어제 처음으로 7.76 을 돌파했다.
그럼에도 위안화 환율이 하루 만에 이렇게 많이 오르면서 환전 이후 모든 중요한 지표의 기록을 세운 것은 이례적이다.
더 중요한 것은 인민폐 환율이 중간 가격뿐만 아니라 거래 가격에서도 더 강하다는 것이다. 중간가격이 처음으로 7.77 을 돌파했을 때, 쟁반가와 종가가 처음으로 7.76 관문을 돌파했다. 가격 조회 거래에서 위안화 환율은 최대 7.7548 까지, 파장은 7.7585 로, 입찰 거래에서는 최대 7.7550 까지, 파장은 7.756 1 으로 이전 기록을 대폭 높였다.
이는 투자자들이 위안화 후속 동향에 대해 여전히 호의적이라는 것을 보여준다. 그래서 거래 과정에서 많은 달러를 팔아서 인민폐를 많이 만들었다는 점도 기자가 인터뷰한 여러 은행 외환거래원들의 확인을 받았다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 남녀명언)
인민폐가 가장 강한 원동력이 될 것으로 예상된다.
어제 인민폐가 크게 평가절상된 것은 몇 가지 해석이다. 첫째, 미국 연방 준비 제도 이사회 성명과 미국 재무장 폴슨의 연설에 영향을 받아 수요일 뉴욕 기간 달러가 약해졌고, 어제 아시아 기간 달러도 크게 변동하여 인민폐가 달러화에 대해 다시 최고치를 기록했다.
둘째, 내부 요인으로 볼 때 어제 중국 외환체제 개혁이 올해 큰 움직임을 보일 것이라는 소식이 나왔다. 앞으로 중국의 환율 개혁은 위안화 환율의 탄력을 높이고 외환수급 관계를 합리화하며 흑자 압력을 완화하고 유동성 과잉을 억제하는 등 많은 조치를 취할 것으로 예상된다. 위안화 절상이 이미 큰 추세가 된 상황에서, 상술한 소식의 변화는 시장 단기간에 다인민폐를 할 수 있다는 자신감을 더욱 높였다.
신만연구소 연구원 리앙은 이 같은 소식의 변화가 위안화 환율 강세를 자극하는 가장 직접적인 요인이라고 생각하지만, 근본적으로 올해 위안화의 빠른 상승세를 촉진하는 근본 요인이 될 것으로 기대하고 있다.
Liang 은 중앙 금융 업무 회의 이후 대외 무역 흑자의 과도한 성장과 외환 보유고의 급속한 증가를 억제하는 것이 다음 단계에서 중요한 과제가되었다고 믿는다. 대외 무역의 균형을 추구하는 과정에서 인민폐 환율은 의심할 여지 없이 중요한 수단이다. 만약 인민폐 환율이 대외 무역 균형을 조절하는 데 있어서의 역할이 증가한다면, 필요한 빠른 평가절상은 필수적이다.
게다가, 방금 발표된 2006 년 경제 데이터는 위안화 절상 기대치를 더욱 높였다. 지난해 중국 GDP 성장률은 예상을 훨씬 웃도는 가운데 위안화 추세를 근본적으로 지탱하면서 위안화 절상 공간도 더 열었다.
사실, 시장 자체는 이미 이런 기대에 대해 가장 잘 해석했다. 올해 들어 위안화 환율중간가격 콜백의 몇 거래일에도 거래가격은 중간가격보다 훨씬 강했다. 이는 중간가격이 어떻게 바뀌더라도 시장이 인민폐를 인상하는 현실을 바꿀 수 없다는 것을 보여준다. 한 은행 외환거래원이 말했듯이, 시장 전체가 인민폐의 빠른 평가절상을 기대할 때, 누가 감히 위험을 무릅쓰고 달러를 살 수 있겠습니까? (중국증권보)
처음으로 7.77 위안의 관문을 돌파하여 위안화 절상 주동성이 증강되었다.
올해 들어 9 번째로 인민폐는 어제 다시 최고치를 기록했다. 중간가 7.76 15 로 인민폐가 처음으로 7.77 위안 관문을 돌파하고 16 1 개점 이후 최대 일일 상승폭을 기록했다. 환전 이후 위안화 누적 상승은 4.49% 로 올해 누적 상승은 0.59% 로 상승했다.
지난해 4 분기 이후 위안화 환율의 상승 궤적을 살펴보면 인민폐의 빠른 상승과 강세 달러의 특징이 계속 나타나고 있음을 알 수 있다. 전문가들은 위안화 환율 상승에 대한 주동성이 높아지고 있음을 시사한다고 지적했다. 그러나 인민폐의 일방적 상승에 대한 시장의 기대가 높아지고 있어 환율 탄력성 향상에 불리하다는 점도 반영됐다.
"위안화 환율 상승은 그저께 미국 연방 준비 제도 이사회 발표가 금리 인상을 계속 중단할 것이라고 발표했고, 볼슨 미 재무부장은 중국이 환율 개혁을 가속화해야 한다고 밝혔다. 상업은행 거래원은 그저께 연방기금 금리 유지에 관한 미국 연방 준비 제도 이사회 표현이 매우 온화하여 달러 시세에 아무런 지지도 주지 않았다고 지적했다. 게다가, 폴슨은 의회에 그가 중국이 환율 개혁의 속도를 가속화할 것을 계속 촉구할 것이라고 말했다.
하지만 중국 사회과학원 금융연구소 중국 경제평가센터 주임 류현휘는 어제 위안화 급등은 외부 압력이 나타난 이후 더욱 우연의 일치라고 판단했다. "위안화 절상 추세가 이미 형성되었는데, 이 사건들은 단지 약간의 세부 사항을 증가시켰을 뿐, 위안화 절상의 전반적인 추세에는 영향을 미치지 않는다."
인민폐의 전반적인 상행을 지탱하는 것은 그 절상 주동성의 강화이다. 위안화 환율이 8 을 돌파한 이후 그 평가절상은 분명히 주동적인 경향이 있다. "리우웬휘는 환전 후 오랜 기간 동안 위안화의 강세는 달러화에 의해 약화되고, 평가절상은 다소 수동적이라고 지적했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 위안화, 위안화, 위안화, 위안화, 위안화, 위안화, 위안화) 하지만 지난해 4 분기부터 위안화의 강세와 달러화의 강세가 동시에 나타나는 경우가 많은데, 이는 두 통화가 같은 상승과 하락에 대한 일반적인 상식에 반하는 것으로 위안화 절상 주동성이 높아지고 있다. "거시규제와 국제수지 문제 해결의 수단으로 환율변수는 통화당국이 더 많이 고려할 수 있다."
이런 주동적인 상승의 특징은 올해 1 달에 더욱 두드러진다. 수치에 따르면 달러지수는 연초 83.7 시 부근에서 꾸준히 상승해 최고점이 85 시를 넘어섰다. 하지만 이 기간 동안 인민폐도 줄곧 질주하며 몇 가지 중요한 심리적 관문을 돌파하며 여러 차례 신기록을 세웠다.
일부 은행 거래자들은 위안화 절상에 대한 시장이 비교적 안정된 기대를 형성하고 있으며, 위안화를 보유하는 것은 비교적 안전한 운영이기 때문에 달러 매도가 계속 커져 환율이 높아지고 있다고 지적했다.
그러나, 이런 일치된 평가절상 기대도 위안화 탄력 향상을 위한 무형의 장애를 어느 정도 만들었다. 리우웨이휘는 어떤 금융상품의 가격도 시장에 차이가 있을 때만 큰 변동이 있을 것이라고 지적했다. "위안화 평가절상이 주도권을 차지할 것으로 예상되면 위안화 환율의 주간 변동 제한을 완화하는 것은 큰 의미가 아니다."
어제 거래시장의 가격추세로 볼 때 중간 가격고가 높은 기업이 가져온 유도작용으로 인민폐가 크게 오를 것이라는 시장의 기대도 높아졌다. 대량의 달러 매각으로 달러화 대 위안화 환율이 조기 하락하여 1 거래일에 7.77 원과 7.76 원의 관문을 돌파하고, 문의시장과 중매시장에서 각각 7.7548 원과 7.7550 원의 저점에 이르렀다. 오후에는 달러 매입이 나타나면서 약간 호전되어 최종 파장은 각각 7.7585 와 7.756 1 위안으로 전날보다 각각 154 와17/Kloc-0 으로 떨어졌다 (상하이 증권 신문)
감사의 혜택을 받는 업계 추적:
제지 산업은 상류 및 기술적 이점을 가진 회사에 대해 낙관적입니다.
유동성의 향상은 계속해서 회사의 평가를 높인다. 3.0% 의 무위험 이자율로 회사의 평가를 측정하면 현재 투자에 더 의미가 있을 수 있지만 투자 위험도 그에 따라 증가할 수 있습니다. 업계의 중성등급을 유지하고 상류의 악양종이업과 코팅 기술이 앞선 태양종이업에 대해 계속 낙관적이다.
유동성은 계속해서 가치 평가를 높인다.
장기 무위험 금리에 대한 판단에 따르면, Dell 은 종이 기업에 대한 사전 평가 과정에서 4.0 ~ 4.5% 를 사용해 왔습니다. 시장 유동성이 커지면서 투자 기대수익률이 하락하는 추세로 7 10 년 국채금리도 2.8 ~ 3.0% 낮은 수준으로 유지되면서 무위험 금리에 대한 시장 기대치가 낮아져 회사 가치 평가를 높일 수 있다.
이런 기대가 얼마나 지속될지 판단하기는 어렵지만, 현재의 회사 평가에 큰 영향을 미치고 지속될 수 있다. 저장기 금리가 일정 기간 지속될 수 있기 때문에 3.0% 무위험 이자율로 계산한 회사 평가는 현재 투자에 더 의미가 있을 수 있지만 투자 위험도 그에 따라 증가할 수 있습니다.
상류와 기술적 우위를 가진 회사에 대해 계속 낙관적입니다.
우리의 제지평가체계에서 원자재 통제와 업계 경쟁은 하이엔드 이윤의 결정적인 요인이다. 제지업계의 과잉은 장기적인 추세이기 때문에, 기술적 우세는 불충분한 경쟁을 즐기고 시장 과잉을 피하는 효과적인 방법이 되었다. 이에 따라 상류의 악양종이 (600963) 와 코팅 기술이 앞선 태양종이 (002078) 를 계속 지켜본다.
악양지업 (600963): 임장지 통합을 채택한 소수의 상장지업 회사 중 악양지업의 상류 수익성 추세가 가장 밝습니다. 출시 후 업무에 대한 기대에 따라 회사의 현재 합리적인 가치는 13.2 원, 반년 및 1 년 후의 합리적인 가치는 각각 17.0 원, 20.8 원으로 추정됩니다.
이 가치에는 아직 회사의 미래 재융자와 임지의 지속적인 확장에 대한 기대가 포함되지 않았다.
재융자 방면에서는 융자가 기업의 필연적인 행위이기 때문에, 이 같은 자연성장에 기반한 평가는 낮은 수준이며, 반주도기의 자연성장률은 24.3% 에서 8.0% 로 떨어졌다. 융자의 증가는 융자액에 달려 있고, 융자액은 예측할 수 없다. 연평균 성장률이 20% 라고 가정하면 회사의 현재 합리적인 가치는 65,438+05.8 원, 반년과 1 년 후의 합리적인 가치는 각각 20.4 원, 25. 1 원입니다.
새로운 임지 방면에서 대주주 태그린지업그룹은' 11 5' 말에 65 만 헥타르 (975 만 무) 의 임지를 건설할 계획이다. 이 사모그룹은 모원 임업회사의 주식을 모두 상장회사에 양도하고 국유림 654.38+0.9 만 묘를 주입한 것으로, 이 그룹이 상장회사의 결심을 크게 해야 한다는 것을 알 수 있다. 654.38+0.05 만 무 () 의 삼림지는 악양종이업의 최종 삼림지 면적이 아닐 것으로 예상된다. 우리는 8 만 4 천 무 () 의 삼림지, EPS 가 0.035 원, 가치 증가 1.2 원/주를 추정한다.
회사 주식의' 추천' 등급을 유지하다.
태양종이업 (002078): 태양종이업은 다년간 쌓아온 코팅지 기술의 장점으로 시장 꼭대기에서 불충분한 경쟁을 즐겼고, 모금프로젝트인 액체포장지가 다시 한 번 제품 등급을 올릴 예정이다. 2007-08 년 두 개의 펄프 생산 라인이 가동됨에 따라 회사의 제품 비용이 하락하고 매출 총이익률이 높아질 것이며 ROE 는 효율적인 운영 하에 제지 업계의 하이엔드 상태를 유지할 것입니다.
현재 회사의 합리적인 가치는 26. 1 위안이고, 반년과 1 년 후의 합리적인 가치는 28.7 원과 3 1.4 위안이다. 우리는 오랫동안 태양종이업의 평가에 대해 낙관적이지만, 현재 가격은 눈에 띄는 매력이 없어' 중성' 의 투자 등급을 유지하고 있다. (국신증권)
제지 산업: 2007 년 투자 포인트 및 제안. 두 개의 주식 등급.
종이 소비: 현재 6 천만 톤에 육박하며 전 세계 16% 를 차지하고 있습니다. 00-05 년 연평균 성장률은 1 1%, 05- 10 년 연평균 성장률은 7% 로 GDP 기본과 동기화될 것으로 예상된다. 20 10 년, 총량은 8000 만 톤을 넘을 것이며, 현재 최대 소비국인 미국 수준에 해당한다.
종이 공급: 현재 소비와 기본적으로 동일합니다. 00-05 년 연평균 성장률 13% 로 소비 증가율보다 높다. 2005 년부터 10 년까지의 연평균 성장률은 8 ~ 9% 로 소비 증가율보다 약간 높을 것으로 예상된다. 2006 년 하반기 이후 중국 종이제품의 수출은 이미 수입을 초과했다. 우리의 판단은 이것이 장기적인 추세로 변할 것이며 10 년 이상 지속될 수 있다는 것이다. 주된 이유는 중국 제지 기업이 국제 경쟁 우위를 갖추기 시작했기 때문이다.
시장이 분산되고 강자가 항강하다. 우리나라 제지업체는 여전히 3000 여 개, 아니 1 기업이 전국 총생산능력이나 총소득의 7% 이상을 차지하고 있다. 그러나 일부 제품에서 강자의 특징은 이미 매우 두드러진다. 예를 들어, 진둥 종이업의 코팅지 국내 시장 점유율은 50% 를 넘고, 화태 주식의 신문지는 30% 에 육박한다. 국내 총생산능력 공급이 수요를 초과함에 따라 기업의 2 급 차별화 국면이 계속 진화할 것이며, 업종 합병 재편이 가속화될 것이다. 우리는 20 10 년 동안 중국 시장에 천만 톤급 제지 기업이 등장해 미국과 유럽의 일본 대기업과 어깨를 나란히 할 수 있을 것이라고 판단했다. 우리는 중국 기업의 장점은 1) 세계 최고의 제지 설비를 보유하고 있다고 생각합니다. 2) 상대적으로 낮은 에너지 및 노동 비용; 3) 대형 경제 실체에서 중국은 여전히 가장 빠르게 성장하는 시장이 될 것이다.
재무 성과: 업계 마오금리는 기본적으로 14% 안팎으로 유지되고 순이익 수준은 5% 정도이며, 업계 전체의 매출 규모는 약 3000 억원 (펄프 제품 제외) 이다. 업계 전체의 평균 총 자산 부채율은 62% 에 달한다. 업종은 높은 부채 생산능력 확장과 제품 구조 업그레이드가 특징이다. 우리는 생산능력 증가가 둔화되면서 업계 부채율이 낮아지고 현금 흐름 상황이 개선될 것으로 예상하고 있다.
제품 동향: 소비 증가율로 볼 때 2000-2005 년 가장 빠른 성장률은 화이트보드 (17.6%), 박스 용지 (16.9%) 및 신문지 (/; 소비비율의 경우 신문지 (6.0%), 코팅지 (6. 1%), 화이트보드 (14.6%), 박스지 (/KLOC) 우리는 앞으로 5 년 동안 코팅지 비중이 여전히 상승할 것이며 신문지와 필기지 비중은 떨어질 것이라고 판단했지만 국내 소비 증가율은 떨어질 것으로 판단했다.
가격 변화: 2002-2006 년 원자재 가격이 상승주기에 있어 국내 수입 침엽수 펄프 가격이 30% 이상 올랐다. 하지만 국내 제지 생산능력이 급속히 확대되면서 신문지, 경량 코팅지, 코팅지, 흰색 용지 걸림 등 주요 품종 가격이 각기 다른 정도 하락했다 (4~ 10%). 우리의 판단은 2007 년 백지 걸림과 신문지 가격이 반등할 수 있지만 (생산능력이 이미 방출됨), 경량 코팅지와 코팅지는 여전히 하행 압력을 받고 있다는 것이다. 펄프 가격 동향은 바늘이 고위직을 유지할 것으로 예상된다 (달러는 캐나다 달러화에 비해 평가절하되고, 신규 생산능력은 제한적이다). 2007 년 평균가격은 750-770 달러/톤으로 예상된다. 광엽펄프 가격은 약간 하락할 것으로 예상되며 2007 년 평균 가격은 톤당 600 달러로 예상되는데, 이는 주로 아시아와 남미에 대량의 생산능력이 추가되었기 때문이다.
총체적 평가: 2007 년은 수출이 수입을 넘어선 해가 될 것이며 수출은 큰 추세로 변할 것이다. 국내 생산능력 확장이 둔화되고 산업 통합이 심화될 것이다. 전반적으로 원자재 가격은 하행 추세 (폐지 가격은 단기간에 일정한 압력이 있을 것으로 예상됨) 인 반면, 종이 가격 하행 압력은 완화돼 일부 종이가격이 오를 것으로 예상된다.
투자 제안:
단기간에 화태에 대해 계속 낙관하는 주된 이유는: 1) 글로벌 경쟁력을 갖춘 신문지 기업이다. 2) 수출 판매의 급격한 증가는 지속 가능한 이익 성장을 가져올 수 있다. 3) 현재 평가 수준이 높지 않아 2007 년 주가수익률은 13 배에 불과하다. 요점: 신문지 가격이 더 이상 떨어지지 않는다.
오랫동안 진명에 대해 낙관적이며, 주된 이유: 1) 세계적인 중국 제지 기업 중 하나가 될 수 있습니다. 2)2007 년 실적이 반전될 수 있습니다. 2) 성과가 주식개혁의 약속을 만족시킬 수 있다면 2007 년 해당 주가수익률은 10 배 미만이다. 요점: 2007 년 1 분기별 실적이 크게 성장할 수 있습니다.
(b) A-Share 초점
반발력은 이전 기간보다 현저히 약하다.
단계 조정은 국부 투자 기회를 가져온다.
수요일의 시장 폭락에 대해 시장 전체의 반응이 현저히 지나치다. 일단 이런 추진력이 효과적으로 석방되면 시장은 비교적 안정적인 운행 궤도로 돌아갈 것이다. 사실, 어제 주식의 절반 이상 상승, 30 여 마리의 주식 상승의 전반적인 표현으로 볼 때, 현재 시장은 여전히 더 많은 강력한 동력을 포함하고 있으며, 전체 강세 구도는 여전히 흔들기 어렵다.
단계적 조정의 서막이 이미 열렸다.
그럼에도 불구하고, 시장 단계적 조정의 서막은 이미 세 가지 측면에서 두드러졌다. 첫째, 이번 시세 풍향표인 대판 블루칩 집단은 공상은행, 중국생명으로 대표되는 금융주식부터 반케 A, 폴리부동산으로 대표되는 부동산주에 이르기까지, 중국석화, 보강 주식으로 대표되는 석화, 철강주에 이르기까지 전면 정비 단계에 들어간다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure, Northern Exposure (미국 TV 드라마))
둘째, 경영진이' 거품' 을 우려해 취한 일련의 규제 조치로 자금 유입 제한, 융자권, 주가 선물 도입 연기 등 투자자들이 더 많은 신뢰를 계속하는 것을 직접적으로 억제했다.
셋째, 시장 내부의 조정. 지금까지 이번 시세는 2006 년 초 출범한 이후 성장주, 가치주에서 투자주, 보충주에 이르는 완전한 우시장 상승을 기본적으로 마쳤다. 현재 시장에는 여전히 내재 상승 동력이 있지만 시장을 이끌고 눈에 띄는 상승 공간이 계속 나타나기는 어렵다. 연보 실적이 점진적으로 공개됨에 따라 점점 더 많은 회사 주가가 점차 진정한 시련에 직면하게 되며, 조정은 대개 이 단계에서 가장 중요한 특징이다.
안정은 조정 기간의 주요 기조여야 한다
시장에는 심도 있는 조정의 동력과 기초가 없다.
우선, 가치 평가의 관점에서 볼 때, 현재 시장의' 거품' 에 대한 논쟁이 현저히 증가했지만, 자세히 분석하면 결론은 여전히 낙관적이다. 상하이와 심천 300 의 경우, 2007 년 상대적으로 보수적인 20% 성장 예측에 따르면 동적 주가수익률은 22 배 정도여서 뚜렷한 과대평가는 없었다. 주가 지수 선물의 거시가 좋은, 위안화 평가절상, 세개혁, 헤지 등 여러 가지 좋은 요소를 고려한다면 일부 품종은 여전히 흡인력이 있어 기관 투자자들의 지분 신뢰를 객관적으로 증강시켰다.
둘째, 펀드 등 기관의 자금 규모가 수조를 돌파하면서 A 주 시장 전체가 기관이 주도하는 시장으로 진화하면서 결국 현재 시장의 안정성이 크게 높아졌다. 시장 게임의 관점에서 볼 때, 기본면에서 근본적인 변화는 없고, 시장 기대는 여전히 양호하고, 유동성 범람 구도는 단기간에 효과적으로 해결하기 어려운 경우, 기관이 자발적으로 창고를 감축하는 위험은 꼼짝도 하지 않는 것보다 훨씬 클 수 있다. 최종 경영진의 규제는 기관자금의 투자 충동을 낮출 수 있지만, 그 대폭적인 감축을 초래할 가능성은 매우 적다. 게다가, 경영진의 관점에서 볼 때, 우리는 주식시장이' 거품' 에 대한 두려움 때문에 폭등하는 것을 원하지 않지만, 우리도 폭락하는 것을 원하지 않는다. 이에 따라 주가는 단기간 대폭적인 진동을 겪은 후 안정이 조정기의 가장 중요한 특징이 될 것이며, 개별 주를 둘러싼 구조적 분화는 시장화될 것으로 보인다.
현지 투자 기회는 여전히 존재한다.
더 넓은 시장 블루칩, 금융, 부동산 등 선두 부문이 정리 단계에 들어서면서 시장 핫스팟은 주류 품종이 상대적으로 부족한 시기에 접어들게 된다. 그러나 시장 구도가 전반적으로 강하기 때문에 주제 투자 특징을 지닌 기회가 점차 드러날 것이다. 최근 이틀 동안의 시장 핫스팟 분포를 보면 권상주, 인터넷 미디어 등 일부 기술주가 눈에 띄기 시작했고, 해신 지분, 보딩 백조, 광전매체, 상하이 멜린 등이 모두 상승했다. 현재 시장의 주류 핫스팟이 정리 단계에 있을 때 주제 투자 기회가 있는 품종들이 전면 상승할 것으로 예상된다. 3G, 우주군공, 고성장 소형주를 포함해 전체 상장, 양질의 자산 주입 품종이 자금 추앙을 받을 것으로 예상되며 주목할 만하다. "베이징 개봉"
주 상승파 대신 박스 진동
장쑤 천정간단
미래의 A-Share 시장 동향에는 두 가지 새로운 특징이 나타날 것이다. 하나는 주승랑이 상자체 진동으로 대체되고, 하나는 주가가 판시세를 대체한다는 것이다.
소양수축량은 다발의 에너지 감소를 암시한다.
이에 대해 분석가들은 희우가 반반이다. 좋은 소식은 어제 A 주 시장이 하락을 멈추는 기술 신호가 나타났다는 점이다. 한 측면에서도 여러모로 사면초가가 없는 상황에서 낙하기업을 안정시킨다는 것은 다발이 여전히 시장 동향을 통제할 수 있다는 것을 의미한다. 걱정스러운 것은 어제 A 주 시장이 하락하는 것을 막았지만, 양에너지의 지속적인 확대를 보지 못했다는 것이다. 오히려 전형적인 양이 급격히 수축할 수 있는 특징을 보여 주는데, 이는 어제 A 주 시장이 하락을 멈추는 동력이 장외 대량의 신규 자금 진입이 아니라 공수력 감소에서 더 많이 나왔다는 것을 의미한다.
더 중요한 것은 A 주 시장 초기에도 폭락했지만, 이후 많은 자금이 더 맹렬한 반격을 불러일으켜 더 큰 상승시세를 형성할 것이라는 점이다. 하지만 어제 A 주 시장은 단지 수축량, 하락, 기업 안정에 불과했는데, 이는 많은 에너지가 확실히 하락했다는 것을 보여준다. 이 때문에 분석가들은 A 주 시장의 운행 구도가 변할 것으로 보고 있다. 즉, 원래의 주 상승랑시세에서 상자체 진동시세로 전환될 것으로 보고 있다. 즉, 어제의 기업 안정은 이번 금요일의 지속적인 보복성 상승과 상승을 가져올 수는 없지만, 계속해서 좁은 진동을 계속할 가능성이 매우 높다는 것이다.
새로운 패턴이 새로운 기회를 가져올 수 있습니까?
이로써 미래 A 주 시장의 동향에 두 가지 새로운 특징이 나타날 것이라는 것을 알 수 있다. 첫째, 주요 상승파는 상자의 진동으로 대체될 것이다. 특히 증권시장에서 오랫동안 활발하게 활동해 온 주류 자금들은 정책 지향을 따라가면 종종 초과 투자 수익을 얻을 수 있다는 경험이 있다. 따라서 현재 가치 평가 논쟁에서 권위 있는 인사들의 목소리가 점점 강해지고 있는 상황에서 민감한 주류 자금은 당연히 더 많은 열정을 떨어뜨릴 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 명예명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 명예명언)
둘째, 개별 주식 기회가 판시세를 대체한다. 상자체가 진동하는 패턴은 필연적으로 핫스팟의 변화를 가져올 것이다. A 주 시장의 과거 경험에 따르면 연속적인 판시세만이 주 상승세를 가져올 수 있는 반면, 상자체 진동에는 종종 주식기회나 세분화업계, 작은 판의 투자 기회만 있을 수 있기 때문이다. 즉, 이전 상승시세의 은행주, 철강주, 부동산주 등 주류 핫스팟은 당분간 볼 수 없고, 일부 주식이나 하위 업종의 투자 기회는 현재 상자체의 진동추세 구도의 특징에 딱 들어맞는다. 물론, 상자의 진동에서 또 다른 핫스팟 진화 특징은 같은 판의 주식도 분화될 수 있다는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 템플릿, 자기관리명언)
상자체의 진동에도 투자 기회가 있을 수 있지만, 투자 기회는 이전 주 상승시세의 투자 기회가 아니라 작은 범위나 일부 주식시장에 국한되어 있음을 알 수 있다. 연속 판 상승시세는 주로 펀드 등 기관 자금의 추진이다. 현재 기관자금은 모두 감독, 은행자금 불법 입시 금지 등 정책 지향에 대해 생각하고 있다. 따라서 주가의 기회는 주로 유람금과 소량의 창고가 비교적 넉넉한 기관 자금에 있다.
세 가지 유형의 주식 투자 기회에 초점을 맞추다
이런 맥락에서, 필자는 투자자들의 조작 사고방식을 약간 바꿀 수 있다고 제안했다. 한편으로는 빈창고를 피해야 한다. 현재는 단기적인 추세 변화일 뿐 998 년 이후 강세장의 전환은 아니다. 위안화 절상, 중국 경제 성장, 상장회사의 실적 성장, A 주 시장을 지탱하는 자금 범람이 여전히 남아 있기 때문이다. 그래서 지금은 창고를 정리하고 퇴장할 필요가 없다. 한편, 현재 A 주 시장의 단기 추세가 확실히 바뀌었기 때문에 주식 전략을 계속 유지하는 것은 현명하지 못한 것 같다.
투자자는 세 가지 전략에 따라 투자 기회를 잡을 것을 건의한다. 첫째, 연보 실적이 예상보다 높은 주식, 연보 실적과 배당금이 예상을 초과할 수 있는 주식, 유자 추앙하에 금릉약업, 건발 주식, 성흥주식 등과 같은 초과수익을 얻을 가능성이 높다. 둘째, 실적이 밝은 주식. 최근 업계 분석가들의 연구에 따르면 2007 년 실적이 밝은 주식 (위운, 하이난코코넛, 비비 주식 등) 을 추천했다. 셋째, 투자 제재가 예상되는 주식, 상해동중기와 동소프트가 이미 모범을 보였기 때문에 강남중공업, 김국업, 국전, 보통 에너지, 동안전력 등 예상 자본 제재가 있는 주식도 추적할 수 있다.
조정은 끝나지 않았고, 조심스럽게 반등을 반대했다.
우한 뉴 랜드 유 카이
수요일이 폭락한 후, 상하이와 심천 두 시는 목요일 관성이 떨어진 후 소폭 반등하여 쟁반에 주가의 활동도가 눈에 띄게 반등했지만, 기본적으로 각 행은 그 것이다. 일부 초기 주류 품종 (예: 철강, 은행, 교통 등) 은 계속 약세를 이어가고 있으며, 20 일 평균선도 양시 주가에 뚜렷한 압력을 가하고 있다. 동시에, 거래량의 위축은 반등 동력이 충분하지 않다는 것을 보여 주며, 시장 조정 압력은 여전히 더 석방되어야 한다.
심각한 불일치는 격렬한 변동을 초래했다.
2007 년 이래, 급격한 변동으로 A 주 시장을 묘사하는 것은 결코 과언이 아니다. 6 월 5438+ 10 월 대부분의 거래일 상하이 종합지의 변동 구간은 100 시를 넘어섰고, 양시 일일 거래량은11을 넘어섰다. 주가지수든 거래량이든 A 주 거래사상 최고 기록을 세웠다. 이에 상응하는 것은 지난해 이후 대폭적인 상승으로 각 판의 평가가 낮지 않고 일부 업종에는 구조적인 거품이 존재하고, 일부 회사들의 투기는 이미 비이성적이다. 전체 시장에는 아직 거품이 나타나지 않았지만, 단기적인 평가는 빠르게 오르고 중장기 조기 적자는 따라잡기 어렵다.
주목할 만한 점은 6 월 26 일 65438 시 현재 전체 A 주의 동적 주가수익률이 30 배를 넘어 32.95 배에 이르렀으며, 전 세계적으로 볼 때도 높은 수준이라는 점이다. 이와 함께 블루칩으로 대표되는 상하이와 심천 300, 상하이 180, 상하이 50 주가수익률은 각각 28.07, 27.34, 26.96 배에 이른다. 2007 년 예측에 따르면 주요 지수의 주가수익률도 25 배를 넘어섰다. 분명히, 이러한 맥락에서, 평가 압력이 시장에 미치는 영향은 명백하다.
또한 정책 위험이 증가했습니다. 최근 내놓은 부동산 규제 정책, 신규 펀드 승인 정지, 규제 후 은행자금 입시 위반, 공기업을 독촉해 주식시장 투자 위험 방지, 주식시장 조정 위험 증가 등 일련의 조치들을 보면 경영진이 주식시장을 식히려는 의도가 뚜렷하다. 동시에 주식 시장의 공급을 늘리다. 예를 들어 중국 생명, 흥업은행, 핑안 보험 발행 과정이 상대보다 빠르며 공기업 전체 상장의 속도와 힘도 시장 기대를 뛰어넘는다. 이러한 조치는 실제 효과가 제한되어 있어 시장의 장기 강세장 구도를 바꿀 가능성은 거의 없지만, 시장 전체의 평가가 높고 마음가짐이 불안정한 상황에서는 단기적인 다공 방향 선택의 중요한 무게가 될 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 시장명언) 이에 따라 수요일 A 주 시장은 크게 다이빙을 했고, 상증종합손가락과 심증성손가락은 각각 4.92%, 7.62% 하락해 단계적 단일하락의 신기록을 세웠다.
진동 조정은 계속될 것이다
단기간에 대량의 공에너지를 방출한 후, 지표주가 안정적으로 움직이면서 시장이 반등했다. 두 시의 상승주가 증가하여 주식권상, 재편성 등 개념주가 활발하다. 이틀 전에 폭락한 부동산, 의약판이 크게 반등했다. 중국석화, 중국연합, 중국공상은행 등 가중치지표주가 잠시 하락했지만 여전히 반등을 위주로 계속 상승할 수 있는 능력은 제한적이다. 그러나 거래량이 어느 정도 위축되어 전체 시장이 계속 반등할 자신이 여전히 부족하다는 것을 보여준다. 주제재주의 활약은 주류 품종의 침체와 뚜렷한 대조를 이루고 있으며, 시장 전체가 지속적으로 반등하는 기초가 견고하지 않다.
한편, 중국 경제의 고성장을 감안해도 현재 A 주의 33 배에 가까운 주가수익률이 눈에 띄게 높아져 미래의 실적 성장을 현저히 초과 인출하고, 기본면요소가 시장의 진일보한 상승의 동력을 약화시키고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언) 하지만 자금면이 여전히 헐렁하기 때문에 상장사 연보의 전반적인 실적 성장은 지난 3 분기보다 계속 개선될 것으로 예상되며 시장이 크게 조정될 가능성은 크지 않다. 전체 시장은 진동 복구 단계에 진입할 것이며, 이러한 조정은 구조적 분화를 수반할 것이다. 연보가 예상보다 높은 회사 주가는 더 오를 수 있고, 연보가 낮은 회사 조정 압력이 커질 수 있다. 구조적 분화, 위험과 기회가 공존하는 것은 설 전 시장의 주요 기조가 될 것이다.
위험을 통제하려면 신중해야 한다.
격동하는 시장에서는 단기 시장의 변동 위험 증가로 운영난이도가 증가한다는 의미이기도 하다. 따라서 시장 조정 후 반등 단계에서 창고 보유 비율을 점차 낮추는 것은 비교적 견실한 운영 전략이 될 것이며, 특히 그 단계에서 상승폭이 크고 기본면 지지가 부족한 강세 품종에 대해서는 더욱 그렇다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 시장명언) 장기적으로 중국 경제의 빠른 지속적 발전, 자본시장체계 개혁과 확대, 글로벌 유동성이 중국에 집중된 공동의 노력으로 중국 A 주의 장기 발전은 여전히 기대된다.
앞으로 주식시장 상승을 지탱하는 동력은 2007 년 실적 성장 기대에서 비롯될 것이라는 점을 명심해야 한다. 업계 주가수익률을 비교한 결과, 여러 업종과 일부 주식은 연보 발표 기간 동안 건설기계, 유색금속, 전기, 자동차, 석탄 등 비교적 좋은 투자 기회를 갖고 있으며, 이들 중 일부는 조정 과정에서 높은 관심을 받을 만하다.