저는 공은서신기금관리유한공사의 웹사이트에서 보고 싶습니다 ...
구체적으로 다음과 같습니다.
조관업씨 9 년 금융업 경력, 6 년 해외투자 경험. 프랑스 동방환리 자산관리회사에 재직했으며, 국제협력개발부 아시아태평양구 주관자, 구조기금부 펀드 매니저, 아시아태평양구 주식투자부 펀드 매니저로 재직했습니다. 항생 투자관리회사는 주식펀드 투자매니저를 맡고 있다.
진행자: 그리고 통신망을 접한 네티즌들, 안녕하세요! 이번 펀드 살롱에 오신 것을 환영합니다. 오늘 공은서신기금회사 공은서신 중국 기회 글로벌 배치 펀드 매니저 조관업 씨를 초청하게 되어 영광입니다.
내년에 QDII 가 좋은 수익을 가져올 것
진행자: 안녕하세요, 조씨, 글로벌 펀드는 글로벌 자산업계 관리 추세로 국내 투자자들에게 전 세계 증권투자 및 자산 할당 기회를 제공합니다. 그동안 QDII 의 일부 펀드 제품 실적은 특별히 이상적이지 않았습니다
조관업: 투자시점에 영향을 받지만 전체 4 개의 QDII 펀드가 시장에 진출할 시점도 2 ~ 3 개월입니다. 어제 조사했는데, 최근 두 달 동안 글로벌 증권지수가 하락률이 비교적 높았는데, 특히 차차의 영향을 받았는데, 최근 한 달 동안 뉴욕 다우존스 지수가 약 7% 하락했고, 홍콩 항생지수가 약 11% 하락했다. 지난 주말 4 개의 QDII 펀드가 1 원에서 0.95 로 떨어졌고 0.92 수준으로 떨어졌지만 전반적으로 해당 지수를 이겼다. 글로벌 할당 펀드의 주요 지수는 미국 나스닥과 다우존스 지수를 보는 것이다. 현재 기금은 5% 만 떨어졌거나 달리기가 지수를 이겼다. 하지만 현재 전 세계 가치 수준을 보면 현재 펀드가 1 달러로 복귀하고 있으며, 내년부터 투자자들에게 더 좋은 수익을 가져다 줄 수 있다.
진행자: 현재 많은 투자자들이 QDII 를 구입한 후 적자를 보고 있으며, 이는 QDII 제품을 잘 알지 못하는 문제를 반영하고 있습니다. QDII 가 무엇인지, 어떻게 작동하는지 소개해 주시겠습니까?
조관업: QDII 펀드 운영은 A 주식형 펀드 운영과 동일합니다. 특히 처음 4 개 주식형 펀드는 우리 공은서신이 곧 시장에 진출할 중국 기회 글로벌형 할당펀드를 포함해 주요 투자 기회는 역시 주식 위주이다. A 주의 기금은 주로 A 주 시장에 투자하고, QDII 의 기금은 해외 시장에 투자하여 위험 분산을 할 수 있다. 구체적으로, 우리가 곧 내놓을' 공은서신 중국 기회 글로벌 주식형 펀드' 라는 이름은 길지만, 이 펀드의 긴 이름은 이미 세 가지 중요한 특징을 모두 표현했다.
우선, 우리 펀드 투자 주제는 매우 선명하며 중국 경제 성장을 주제로 한 펀드입니다. 둘째, 글로벌 구성 주식 펀드로 단일 시장을 투자 시장으로 삼지 않습니다. 셋째, 우리는 주식형 펀드입니다. 펀드 매니저는 다른 업종과 회사를 포함한 전체 시장 지역을 분석하여 큰 시장을 이길 수 있는 것을 찾아낼 수 있기를 희망합니다. 특히 투자자들에게 긍정적인 수익을 가져다 줄 수 있는 장기적이고 안정적인 글로벌 기업에 투자할 수 있기를 희망합니다.
진행자: QDII 제품의 수익률에 대해 어떻게 생각하십니까? 단기 및 장기 수익률을 포함합니다.
조관업: 수익률 문제, 특히 장기 수익률에 대한 일부 전문가들도 통계를 냈습니다. 1801 년부터-아주 먼 시기였다. 금융시장이 시작된 200 년 동안 주식은 인플레이션을 이기고 투자자들에게 수익을 가져다 줄 수 있는 비교적 좋은 투자상품이었다. 연간 수익률은 약 12.5% 였다. 작은 주식은 더 높고, 블루칩은 좀 낮을 수 있지만, 총 투자수익률은 이런 수준이다. 채권은 약 7% 이지만 인플레이션율도 비교적 높다.
그래서 장기적으로 주식 투자는 비교적 좋고 서민들에게 긍정적인 수익을 가져다주는 품종이다.
하지만 단기적으로 주식은 여전히 변동이 있는 시장이다. 중국 A 주는 거의 3 년 동안 강세장을 걸었고, 지난 5 년 동안 A 주가 230 퍼센트 이상 올랐다. 그러나 전 세계적으로 A 주가 가장 빨리 오르는 것은 아니다. 상승폭이 가장 좋은 것은 페루, 16 배이다. 이 나라는 세계에서 가장 좁고 긴 나라로, 그 상승은 주로 구리 광산과 유색금속 수익의 대폭적인 상승으로 인한 것이다. 이는 세계 경제 성장, 특히 중국 경제 성장이 유색금속 수요에 가져온 상승이기 때문이다. 2 위는 우크라이나로 상승폭이 15 배 증가한 것은 주로 석유가스 상승폭이 비교적 크기 때문이다. 브라질 인도 러시아도 10 위에서 12 위까지 500% 올랐고 A 주를 훨씬 넘어섰다. 이렇게 보면 A 주의 상승폭이 절대 상승폭이 가장 높은 것은 아니다.
물론 주식시장은 변동성이 있다. 지난 5 년 동안 브라질은 5 배 상승했지만 지난 10 년 동안 4 년 동안 하락한 것으로 분석됐다. 98 년 1 년 33% 하락한 것처럼 주식시장이 1 년에 33% 하락한 경우 전체 시장의 주식 하락폭이 매우 크다는 것을 알 수 있다 중장기적으로 주식시장은 상향식이지만 단기적인 변동은 정상적인 일이다. 물론 변동이 있어야 투자자들에게 좋은 기회를 가져다 줄 수 있다. 좋은 투자 기회가 많이 떨어지기 때문이다.
진행자: 투자 QDII, 일부 a 주식에 투자하는 펀드보다 어느 쪽이 수익률이 더 강합니까?
조관업: 절대 수치를 주는 것은 아직 어려워요. 앞으로 5 년 동안 어느 상승폭이 더 좋을지 예측하기 힘듭니다. 미국 시장의 변동성은 20% 정도이고, A 주 시장의 변동성은 거의 40% 정도이다. 따라서 변동성에는 위험이 있습니다. 물론, 수익과 위험은 연결되어 있다, 특히 중장기적으로 보면.
우리는 해외 성숙 시장의 수익률이 개발도상국보다 높지 않을 것이라고 믿는다. 미국을 비롯한 일부 선진국들은 부차적인 영향으로 기업 수익성의 성장을 크게 줄였고, 중국을 비롯한 일부 개발도상국 경제는 계속 성장할 것이며, 주식시장은 상대적으로 좋은 수익을 거둘 수 있을 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 미국명언)
예를 들어 2007 년은 중국에 매우 중요한 해인데 왜 그렇게 말하죠? 중국 전체 국민총생산 (GDP) 성장률이 전 세계 GDP 성장률에 기여한 기여도는 이미 16% 에 달하며 처음으로 미국을 제치고 세계 단일 국가가 전 세계 경제 성장에 가장 큰 기여를 할 것으로 예상된다. 이것이 투자자들에게 왜 중요할까요? 특히 우리 주식형 투자는요? 투자 주식에서 장기적으로 볼 때, 나는 개인적으로 주로 두 가지 측면에서 오는 투자 수익이라는 것을 이해한다. 첫째, 매년 상장사들은 배당금을 가지고 있어 비교적 안정적인 수익이 2 ~ 3% 이다. 둘째, 더 중요한 것은 기업의 이익 성장, 특히 지속적인 이윤 증가로 인한 주가 상승이 매우 중요하다는 점이다.
한 나라가 병황마란, 수해 등 재해가 있다면 이 나라의 GDP 도 계속 성장하지 않을 것이다. 따라서 특히 중국 경제 성장이 세계 경제 성장의 원동력 1 위가 되고 중국 경제 지위도 계속 유지될 것으로 믿을 만한 이유가 있다. 전 세계적으로 볼 때, 중국 기업을 포함한 전 세계의 중요한 회사들 중 상당수는 중국 경제의 성장에서 비롯된 것이다. 그래서 우리 공은서신기금회사도 QDII 를 내놓기 1 년 반 전에 시찰을 했고, 우리 분관 투자의 부사장도 팀을 이끌고 해외 시찰을 했다. 결국 중국 경제 성장을 투자 주제로 한 펀드를 내놓아 전 세계적으로 중국 경제 성장에 따른 투자 기회를 찾을 준비를 하고 있다.
개인재테크는 분명히 계획
진행자: 방금 들으신 바와 같이 QDII 는 A-Share 시장에 투자하는 펀드보다 상대적으로 안정적입니다. 그럼 어떤 투자자가 QDII 투자에 적합하다고 생각하십니까?
조관업: 이 문제는 아주 좋습니다. 주식형 펀드에 투자하려면 개인재테크를 잘 계획해야 한다고 생각합니다. 첫 번째는 현금의 일부가 필요하며 비상 자금으로 은행에 머물 수 있습니다.
자녀의 교육비, 연금 불필요와 같은 장기 자금은 주식시장에 넣을 수 있다. 주식이 투자자들에게 더 나은 수익을 가져다 줄 수 있기 때문이다.
이런 점에서 공은서신 중국 기회 글로벌 할당 펀드 주식형 펀드는 여전히 중요한 의미가 있다. 투자자들이 중국 경제가 지속적으로 성장할 것이라고 믿는다면, 특히 전체 구조조정 이후에도 높은 수준과 높은 품질의 성장을 유지할 것이며, 투자와 중국 기회와 관련된 투자품은 비교적 좋은 수익을 가져다 줄 것이다.
투자자가 이미 투자 A 주식에서 상당한 수익을 거둔 경우 자산 배치를 제안합니다. 예를 들어, 이러한 부분을 할당하는 펀드, 분산 위험은 QDII 펀드에 투자하면 비교적 확고한 수익을 얻을 수 있습니다.
중국 기회는 역사적 기회
진행자: 방금' 중국 기회' 를 언급했는데 어떻게 포지셔닝했습니까?
조관업: 중국의 기회는 사실 역사적인 기회이지 1 ~ 2 년의 상황을 말하는 것이 아니다. 전 세계 경제 배경을 소개하겠습니다. 첫째, 중국 경제의 성장점유율이 미국을 제친 것은 이번이 처음이지만 미국 GDP 가 전 세계 점유율이 가장 크다. 미국 경제가 직면한 가장 큰 문제 중 하나는 바로 그 자신의 경제이다. 언론에서도 차압적인 문제를 보았는데, 앞으로 1 ~ 2 년 동안 미국 경제를 괴롭히는 큰 문제 중 하나가 약한 것이 더 중요한 이유일 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 미디어명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 미디어명언)
왜 그렇게 말하죠? 나는 그 자체로 깊은 체득을 가지고 있다. 2001 년 프랑스에서 한 투자자가 파리에서 집을 한 채 사면 많은 은행이 대출해 줄 것이며, 대출 총액은 집값의 110% 이다. 왜 10% 더 많을까요? 너에게 인테리어 비용을 주는 것이다. 이런 상황이 발생한 배경은 01 년 9.11 이후 미국 연방 준비 제도 이사회 금리를 인하해 유럽 일반 서민들이 쉽게 돈을 빌릴 수 있다는 것이다. 물론, 유럽의 차차 문제는 영향이 매우 미미하다. 우선 유럽은 불량대출을 포장하지 않고 팔지 않고, 이런 순환에 관여하지 않을 것이다. 둘째, 유럽의 법률은 비교적 건전해서 개인은 이전에 빚진 채무를 피하기 위해 파산을 신청할 수 없다. 하지만 미국의 문제는 더 심각할 것이다. 미국은 은행 중 1 억 2 천만 달러의 차등을 가지고 있기 때문이다. 많은 똑똑한 은행가들이 방법을 강구하여 미국 본토의 일부 연금 기금, 유럽의 많은 은행, 일부 아시아의 은행을 포함한 해외 투자자들에게 포장했다. 이런 식으로, 그 위험은 이미 다른 금융업체에 전가되어, 악액률이 3 천억 달러 수준으로 전 세계 금융기업의 약 10% 를 차지할 것으로 예상된다.
둘째, 미국 자체의 법체계도 2 차 손실률을 높일 수 있다. 미국 전체 법률체계, 만약 대출자가 정말로 돈을 갚을 수 없다면, 그는 파산을 신청하고, 이전에 빚진 빚을 피할 수 있다. 그는 완전히 한 주에서 다른 주로 뛰어갈 수 있다. 파산을 신청한 후 그는 다시 돈을 빌려 집을 사기는 어렵지만 정상적인 생활을 할 수 있다. 그래서 미국에서의 차차의 영향은 매우 심오하다.
이런 점에서 미국 전체 경기 하락 추세는 비교적 두드러진다. 세계 경제의 배경을 이해한 후, 우리는 우리의 주제로 돌아갔다. 왜 중국의 기회를 잡아야 하는가? 중국 경제가 성장하고 있고 중국은 매우 큰 나라이기 때문에 내수 성장은 GDP 성장의 70% 를 차지하는데, 이곳의 내수에는 인프라 투자와 소비가 포함된다. 비록 우리나라의 수출이 내년에 다소 둔화될 것이지만, 중국은 세계공장으로서의 지위가 그것의 수출 우세를 매우 강력하게 결정한다. 인민폐가 다소 평가절상되더라도 전 세계 수요가 다소 하락하고 중국의 수출 성장 속도가 떨어질 것이다. 그러나 큰 문제는 없을 것이다. 그래서 전체 GDP 성장은 전 세계에서 비교적 높은 수준이며, 10 ~ 10.5% 이상까지 올 수 있어 내년, 이듬해 전체 중국 경제 성장은 전 세계 GDP 성장에 대한 기여율이 1 위를 차지할 것이며 점유율이 갈수록 높아질 것으로 보인다.
이로 인해 투자 기회가 창출됩니다. 우리 공은서신 투자팀이 이 기회를 꽉 잡을 것입니다. 중국의 기회를 이해하는 것은 세 가지 구체적인 측면으로 나뉜다. 우선, 중국 내수가 가져온 투자 기회를 꽉 잡아라. 둘째, 중국 수입의 장기 성장에 따른 몇 가지 기회. 셋째, 중국 서비스에는 제품 수출의 이점이 포함됩니다.
내수. 중국 자체가 내수 성장을 촉진하는 내적 힘을 가지고 있기 때문이다. 특히 소비층의 확대, 중산층 소비능력의 지속적인 확대. 우리는 중장기 비교적 유리한 요소가 있는데, 바로 도시화율이 끊임없이 상승하고 있다는 것이다. 현재 중국의 도시화율은 42% 정도이고, 전체 선진국은 72% 정도이다. 보시다시피 중앙 전체가' 11-5' 단계에서도 끊임없이 도시화율의 상승을 추진하고 있으며, 서부의 중요한 복지에서 청두와 충칭의 도시를 포함한 도시화율을 높일 수 있기를 희망하는 중요한 조치들이 많이 제기되고 있습니다.
도시화율이 20 포인트 높아지면서 우리 투자자들에게 어떤 자신감을 가져다 줄까요? 앞으로 15 ~ 20 년 동안 3 억 농촌 인구가 도시로 진입할 것이며, 그들은 주택이 필요하다. 각 사람은 중앙에서 정한 경제 적용 주택 기준, 즉 1 인당 15 제곱미터로 계산하며 향후 15 ~ 20 년 동안 45 억 평방미터의 강철 수요가 있을 것이다. 게다가 도시 인구의 끊임없는 세대교체, 주택 수요 상승, 합치면 45 억 ~ 60 억 평방미터의 강철 수요가 있어 투자자들에게 중요한 투자 공간을 가져다 줄 수 있다. 우리는 부동산 기업이 거대한 주택 수요 중 좋은 이익 성장 공간을 가질 것이라고 믿는다. (빌 게이츠, 주택 수요, 주택 수요, 주택 수요, 주택 수요, 주택 수요, 주택 수요, 주택 수요, 주택 수요)
물론 모든 부동산 기업이 비교적 좋은 성장 공간을 가지고 있는 것은 아니다. 여기서 우리는 중국 해외, 부력성, 반케 등과 같은 일부 대기업들이 수익성 모델이 심화됨에 따라 자체 제품의 승진을 통해 전체 시장 점유율 상승에 이를 것으로 보고 있습니다. 현재, 반케 같은 우수한 기업은 부동산 개발에서 점유율이 2% 에 불과하다. 미국을 살펴보면, 비교적 큰 벤치마킹업체들이 이미 30% 의 시장 점유율에 도달했다는 것을 알 수 있다. 그래서 우리는 중앙 규제 후 조치가 일부 대형 양질의 부동산 기업들에게 점유율을 높일 수 있는 기회를 줄 것이며, 장기적으로 볼 때 그 이윤 증가는 여전히 보장될 것이라고 믿는다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언)
부동산 하락은 기회
진행자: 오늘 저는 단기간에 빈 부동산을 보는 기사를 보았습니다.
조관업: 물론 단기적으로는 주식시장이 모두 변동하고 있습니다. 그러나 주가가 하락할 때 오히려 좋은 투자 기회가 될 것이다. 나는 몇 가지 관점을 가지고 있는데, 첫째, 투자는 반드시 비교적 합리적인 평가로 성장주를 매입해야 하며, 평가가 너무 높으면 약간의 위험을 초래할 수 있다.
둘째, 소비 업그레이드, 내수 방면은 일부 사치품 기업들에게 좋은 기회를 가져다 줄 것이다. 예를 들어 A 주 시장에서는 소비자 상품에 대해 이야기하자마자 마오타이와 오곡액 같은 국주를 언급할 것이다. 마오타이의 현재 PS 가치, 즉 시가가 판매소득으로 나누어져 현재 가치는 40 배에 이른다. 만약 우리가 마오타이가 앞으로 술 한 병을 팔 때마다 수입이 모두 세후 이익으로 돌아설 것으로 예상한다면, 우리의 투자자들은 40 년이 지나야 투자를 되찾을 수 있을 것이다.
하지만 전 세계를 보면 유럽에는 사치품 기업이 많은데, 이들 브랜드 제작 과정도 마오타이처럼 100 년 역사를 거쳤고 경험도 많다. 익숙한 LVMH 회사, 루이비통 모두 익숙한 브랜드로 일부 고급 매장에서 볼 수 있습니다. 이 회사는 세계 최고의 샴페인과 같은 다른 브랜드들도 운영하고 있습니다. 이 Moet＆Chanton 브랜드는 프랑스에서 가장 고급스러운 샴페인 브랜드입니다. 게다가, 헤네시 같은 브랜드도 이 회사가 운영하는 브랜드이다. 이 회사의 밸류에이션은 같은 PS 값이 2.6 배이다. 전 세계적으로 투자를 고찰하면 브랜드가 매우 좋은 기업들도 우리의 QDII 투자 범위에 포함될 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 투자명언) 이것은 소비 업그레이드, 내수 등에 관한 것이다.
수입 수요도 우리 펀드 매니저가 중점적으로 발굴해야 할 투자 기회다. 최근 두 달 동안 아이언 주식도 크게 하락했다. 같은 기간 강재 현가가 올랐는데, 왜 주식이 하락할까? 지금 연말을 앞두고 중국의 철강업체들은 또 세계 거물인 철광석 기업, 담수하곡, 필연과 이들 기업들과 내년 철광석의 가격을 상담하기 시작했다. 물론 상승은 확실하다, 우리는 내년에 철강 기업의 원가 압력이 매우 무거울 것으로 예상한다. 철강 기업의 이익률이 크게 떨어진 중요한 이유이기도 하다.
만약 QDII 에 투자한다면, 우리는 실제로 상류에 투자한 기업들을 발굴하기 위해 노력할 수 있습니다. 제가 방금 말씀드린 민수밸리 같은 기업들을 포함해서, 이들 기업의 주가수익률은 12 ~ 15 배 수준이며, 또 다른 두 철광석의 거물들은 필연과 필연으로 전 세계 생산량의 75% 를 독점하고 있습니다. 그래서 이런 기업에 투자하면 소비자들이 중국 경제 성장의 기회를 진정으로 누릴 수 있습니다
셋째, 우리는 수출의 장점을 중점적으로 고찰한다. 이 점에 대한 나의 체득도 매우 깊다. 내가 프랑스에서 일할 때, 그들이 정책을 내놓는 것을 보았는데, 매주 규정된 평일은 35 시간이어서 매년 법정 휴가는 40 일이 될 것으로 예상된다. 국내의 많은 동료들이 주말에 야근을 하는 것을 볼 수 있는데, 야근을 하지 않아도 자신의 잠재력을 높이기 위해 노력하고 있다는 점도 볼 수 있다. 둘째, 우리는 또한 지난 몇 년 동안 전체 생산성 상승폭이 임금 수준을 훨씬 초과했다는 것을 알게 되었습니다. 매년 임금이 10-15% 인상되었지만 생산성 향상이 더 빨라졌습니다. 이로 인해 다국적 기업이 중국에서 생산하고 개발한 기업을 포함한 전체 생산업체는 단위 노동 생산 비용이 매우 유리하게 작용할 수 있습니다. 여기에는 절대 비용과 상대 비용이 포함됩니다. 절대 비용은 절대 임금이 선진국보다 훨씬 낮다는 것입니다. 상대 비용은 생산성 향상이 더 빠르기 때문에 개발도상국에도 매우 유리하기 때문이다. 그래서 우리는 앞으로 5 ~ 10 년 동안 중국이 세계 공장으로서 제품 수출과 서비스 수출의 우세도 오래 지속될 것이라고 믿는다. 우리 재단은 전 세계적으로 수출 우세를 가지고 있어 중국 수출 우세를 진정으로 누릴 수 있는 기업을 선택했다. 우리는 중국 본토 기업들뿐만 아니라 세계 500 대 기업 중 중국에 R&D 센터와 생산기지를 설립한 기업들도 투자할 것이다.
분산 투자 헤지 위험
진행자: 글로벌 투자 기회가 여전히 많다는 것을 알고 있습니다. 하지만 QDII 와 같은 제품의 위험은 어떻게 통제할 수 있을까요?
< P > 조관업: 1967 년 미국의 한 투자분석가가 자신의 위험이론으로 노벨상을 수상했고, 투자의 위험은 포트폴리오의 변동성이라고 생각했다. 그는 위험을 분산시킬 것을 제안했다. 어떻게 분산시킬 수 있습니까? 다른 회사, 다른 산업, 다른 지역, 다른 나라의 주식 관련성이 1 보다 작으면 위험을 줄일 수 있는 기회가 된다. 수학 공식도 내놓을 수 있다. 다른 회사나 다른 지역의 주식에 투자하면 전체 포트폴리오의 변동률이 떨어질 것이다. 물론 버핏을 포함한 다른 투자자들도 그의 관점에 특별히 동의하지 않는다. 그들은 위험이 무엇인지, 위험은 투자자들에게 손실을 가져올 가능성이 있다고 생각한다. 예를 들어, 펀드가 1 원을 발행하고 이틀 후에 9 모가 되는 것이 위험이다. 버핏은 위험을 피하는 방법, 먼저 익숙한 것에 투자해야 한다고 생각한다. 둘째, 조사를 거쳐 수익이 확실히 증가할 것이라고 판단해 투자에 집중한다. 우리 중국 기회 글로벌 배치 기금은 이 두 이론을 결합했다. 첫째, 글로벌 배치는 A 주 단일 시장에 비해 위험을 줄일 수 있습니다. 둘째, 우리의 주제도 매우 뚜렷하다. 우리는 역사와 같은 기회인 중국 경제 성장의 기회를 포착한다. 전체 투자자들에게 중국 경제 성장은 우리가 체감할 수 있고 가장 잘 파악할 수 있는 것이다. 우리 기관 투자자들에게 우리는? 김 사장은 우리가 중국에 살고 있으며, 중국 경제의 성장과 기업 수익 기회에 대한 파악이 미국이나 유럽에 앉아 있는 이들 펀드 매니저보다 더 민감할 것이라고 믿는다.
이 경우, 우리 같은 펀드 디자인의 구상에는 향후 예상되는 이익이 포함되며, 상대적으로 위험도 적고, 예상 이익도 실적 비교 벤치마크를 달리고 있다고 믿을 만한 이유가 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
합리적인 가치 매입 성장주
진행자: 우리 펀드 매니저는 여전히 자신 있습니다. 그렇다면 우리의 투자 전략은 무엇입니까?
조관업: 가장 중요한 투자 전략이 방금 소개되었습니다. 우리가 매입한 주식은 성장주이지만, 우리는 합리적인 가치 범위 내에서 매입할 것입니다. 이것이 주요 투자 아이디어입니다. 구체적인 운영에 대해 말하자면, 우리는 또한 우리 외부의 주주인 스위스 신용기금 관리사와 공동투자팀을 설립했다. 이 공동투자팀은 자산 배분에 많은 노력을 기울일 것이다.
장기적으로 자산 배분은 펀드 투자에 있어 가장 중요한 결정적 요인으로 90% 수준에 이르렀다. 또한 유색 금속, 유가를 포함한 전 세계 경제 발전 상황을 전반적으로 조사할 것입니다. 왜냐하면 그것들은 또한 전 세계의 유동성을 대표하기 때문입니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 우리는 또한 다른 시장, 주식 시장의 평가 수준, 그리고 우리가 이미 가지고 있는 수량 모델 최적화 포트폴리오를 검토하여 투자자들에게 더 좋은 기회를 줄 수 있기를 희망합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)
진행자: 그럼 우리 그룹 중 중국회사가 펀드를 차지하는 비율은 얼마입니까?
< P > 조관업: 우리 투자는 주로 두 개로 나뉜다. 첫 번째는 해외에 상장된 중국 회사다. 이는 전체 펀드의 30 ~ 50% 를 차지한다. 이것은 주로 홍콩 시장이며, 미국의 나스닥과 싱가포르의 일부 회사들도 포함한다. 미국의 나스닥은 모두 새로운 경제 위주의 하이테크 인터넷 기업으로 알고 있는데, 이는 중국 A 주 시장에서 찾기 어려운 투자 기회다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 미국명언) 투자자와 공유할 수 있는 자료가 있다. 미국에서 현재 가장 큰 인터넷 기업은 구글이다. 미국 최대 통신업체 (AT&T) 시가에 대한 비율은 0.9%, 중국 최대 인터넷 기업 몇 곳, 중국 최대 통신업체인 차이나 모바일 시가의 비율은 0.2% 이다. 이렇게 비교하면 우리는 중국 인터넷 기업이 앞으로 상당한 실질적 성장 공간을 가질 것이라고 믿을 수 있다.
진행자: 좋습니다. 네티즌의 문제를 살펴 보겠습니다. 국내 펀드 매니저에게 해외 시장에 투자한 경험이 없다면 어떻게 운영해야 할까요? 해외 기관에 투자를 의뢰하는 건가요, 아니면 우리 스스로 하고 있는 건가요?
조관업: 저는 최근 3 개월 만에 베이징으로 돌아왔습니다. 전 홍콩에서 3 년 가까이 일했고, 프랑스 펀드관리회사에서 일했고, 프랑스에서 6 년 가까이 살았기 때문에 QDII 제품도 해봤는데, 작은 경험이 있다고 말해야 합니다. 또한, 우리의 외국인 투자 컨설턴트 스위스 신용대출처럼, 그것은 다른 회사와 달리, 그 자체가 우리의 주주이기 때문에, 우리와 매우 밀접한 관계가 있다. 또한 유럽에서 가장 큰 투자회사 중 하나로 수백 년 동안 펀드를 관리해 온 경험이 있다. 9 월 말 관리하는 펀드 점유율은 6 천억 달러에 달했다. 또한, 그것은 또한 우리에 게 아주 좋은 소프트웨어, HOLT 라는 도입, 이 소프트웨어를 통해 우리는 또한 언제든지 보고 우리의 투자에 큰 도움이 될 것입니다 세계 18,000 주식의 보고서와 역사 데이터를 추적할 수 있습니다.
진행자: 이 네티즌도 QDII 에 대해 잘 알지 못하고 국내 펀드가 외국 기업에 투자한 경로를 물었다.
조관업: 홍콩 기업들은 내지로 가서 로드쇼를 할 것이다. 또 유럽과 미국도 아시아에 와서 로드쇼를 할 예정이다. 4 주 전, 나는 홍콩과 로레알 사이에 일대일 이해를 했다. 로레알 이 기업 브랜드는 모두 잘 알고 있고, 성장도 확실히 매우 빠르다. 작은 간호사 같은 브랜드를 인수했다. 국내에서 세 가지 주요 제품으로 나뉘는데, 대중소비류는 매년 17%, 고급제품은 매년 25%, 최고급 제품은 매년 35% 씩 증가하고 있다.
QDII 환율 위험
진행자: 그렇다면 해외 투자 환율의 위험은 어떻습니까?
조관업: 환율 위험은 A 주 펀드와 관련된 QDII 의 독특한 위험입니다. 투자로 볼 때, 우리는 이러한 펀드를 전 세계에 배치하는 것이 환율 위험을 자연스럽게 헤지하는 메커니즘이 있다고 생각한다. 예를 들어, 지난 5 년 동안 우리는 지난 5 년간 유로화, 달러 환율 상승, 평가절하 등 다른 중요한 통화에 대한 인민폐 통계를 작성했다. 달러, 홍콩달러, 엔에 대해서만 8.7% 정도 올랐다. 하지만 다른 통화들에서는 인민폐가 상대적으로 평가절하되고, 평가절하 폭이 상대적으로 커지고, 유로에 대해서는 27% 하락했다. 이러한 관점에서 볼 때, 유로존의 일부 통화에 대해 인민폐는 앞으로 1 ~ 2 년 안에 강력한 통화일 것이다.
이러한 유럽 기업에 투자하면 이러한 기업 이익의 증가뿐만 아니라 환율의 이익도 누릴 수 있습니다. 그러나 우리가 미국에 투자한 이 기업들, 특히 미국의 본토 기업들은 환율 위험이 있을 것이다. 우리가 기업을 고찰할 때 환율 위험을 분명히 고찰할 것이다.
만약 우리가 이익 성장이 환율 위험을 초과할 수 없다고 생각한다면, 우리는 이 기업에 투자하지 않을 것이다.
물론 홍콩에도 투자가 있을 것이고, 우리는 홍콩에 상장된 중국 기업에 투자할 것이다. 우리는 대부분의 H주식 자산이 인민폐로 계산된다고 믿는다. 예를 들어, 만약 이동올해 수입이 천억 원이라면, 만약 다른 수입이 변하지 않는다면, 그 회계 명세서는 홍콩달러로 계산되며, 만약 인민폐가 홍콩달러에 대해 내년에 8% 상승한다면 홍콩달러로 이윤을 계산하면 8% 증가할 것이다. 우리는 주가가 이런 성장을 완전히 가져올 수 있다고 믿는다. 따라서 홍콩에 투자한 일부 중국 기업들은 주가 상승에 대해 자연스러운 헤지를 할 수 있다.
a-ha 스프레드가 합리적이다
진행자: 현재 a 주와 ha 주식의 차액을 어떻게 생각하십니까? 또한 홍콩 시장의 전반적인 투자 전망이 어떤지 말씀해 주세요.
조관업: A 주와 H 주의 차액, 내 자신의 이해, 특히 A 주가 H 주보다 비싸다는 것은 정상입니다. 우리가 수학적 모델을 사용하여 추론한다면, 원칙적으로 기업 주식의 가치는 예상 이익을 할인율로 나눈 것이다. 할인율은 주식 자체의 질감과 이자율 수준에 따라 계산됩니다. 중국의 현재 금리는 외국보다 조금 낮기 때문에 이런 상황에서는 계산된 가치가 높아야 한다. 그래서 나는 A 주가 H 주보다 높은 것이 정상이라고 믿는다.
하지만 현재 항생지수도 A 주를 비교하는 지수를 만들었는데, A 주는 HA 주보다 60% 정도 비싸다. 이렇게 하면 우리의 QDII 에 있어서 투자도 좋은 수익을 거둘 수 있다. 우리는 이 60% 가 QDII 펀드 투자자들에게 투자 안전의 한계를 가져다 줄 것이라고 믿는다.
진행자: 마지막으로, 많은 네티즌들과 투자자들에게 투자기금에 대한 좋은 조언을 해 주십시오.
조관업: 제 제안은 모든 돈을 펀드에 사지 말고 자신의 재테크 계획을 잘 세워야 한다는 것입니다. 자신이 필요로 하는 돈을 전부 남겨 두십시오. 예를 들어, 당신이 얼마나 많은 돈을 전혀 사용할 수 있는지, 이 2 년 안에 사용하지 않는 돈을 위험한 주식형 펀드를 사는 데 사용할 수 있는 것이 더 적절합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 물론, 당신이 A 주식 펀드를 매입한 후 일부 QDII 기금의 배치를 하는 것이 더 합리적입니다. 여러분이 한가한 돈을 남겨 놓은 후, 일부 장기 자산에 대해 30% 를 배정하는 것은 QDII 펀드에 있어서 이런 재테크는 비교적 과학적입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언)